本年暴升2.4倍的方大炭素表明：不要慌，咱们的石墨电极价格还要涨3年。背面的逻辑是：3倍的需求对应1倍的产能。

　　而在供需三重逻辑驱动下，钒系产品价格也飙涨3倍。相关研讨员还表明，价格上涨仍具有继续性。

　　提到方大炭素，或许有小伙伴要说，我知道它本年就涨了2倍多，但是没上车，我也不敢上了。下图便是它的股价图。

　　需求端：1吨电炉钢需求3.5-4公斤电极，本年新增3000万吨电炉钢需求12万吨石墨电极，所以最低缺口12万吨，实践缺口15-20万吨。

　　供应端：全国产能50万吨。2017年头两会举行，京津冀许多中小企业苯并芘、二氧化碳超支，导致工厂关停，少了4-5万吨的产能。

　　现在新增电炉还在继续开，钢厂只需每吨有100元的净利润就可以继续干，需求稳健。供应端来看，350mm以下标准的有悄悄开工的，但中小企业的低功率复产对公司没有影响；450、500mm以上标准的没有新产能。

　　供需保持严重，别的，质料针状焦日趋严重，未来将约束石墨电极供应开释。公司作为全国最大产能公司，有喜科墨月产1000吨针状焦的供货，局势一片大好，还会越来越好，可继续性也比较长。

　　近期环保限产改进了许多职业的供需结构，尤其是各种金属、化工产品等。今日又有一篇关于金属提价的深度研报——钒系产品提价。

　　钒被称作“工业味精”。钒作为添加剂用于钢铁产品，其一般伴生于钒钛磁铁矿，通过微合金化进步钢铁功能。

　　2016年国内钒产值（按五氧化二钒）产能9万吨，产值6.5万吨左右，以国内自产自销为主。国内供应格式呈现攀钢、承钢高度独占的会集局势（两家占比超越70%）。

　　6月以来，钒价加快上涨，现在五氧化二钒、钒铁、钒氮合金产品价格别离现已到达12万、20万、17万元/吨，迫临2009年高点。

　　1）质检总局严查螺纹钢质量，钢企合金化过程中将进步钒的用量0.002%-0.005%，估计将提高钒需求11%；

　　2）6月份开端全国环保加码，特别是对国内五氧化二钒主产地——攀枝花区域的大规模环保停产，导致职业供应缺乏；

　　3）7月份开端，我国约束24中固体废物进口，将影响很多原材料钒渣的进口。

　　盯梢的职业微观状况显现，主导厂商受环保要素影响相对较小，产能利用率保持高位，而一起厂内钒铁、五氧化二钒库存继续下降，显现职业供需严重。跟着约束钒渣进口等问题呈现，估计后续供需严重将继续较长时刻。

　　不过，虽然产品价格涨得猛，股价却没见显着表明，这其间的原因，便是钒类产品体量小，在引荐的这几个公司中占比也比较小。别的，16年价格归于上升，而本年才是高于平均水平，通过此次加快上涨，钒的逻辑引起商场重视。关于个股，主张把钒作为出资的逻辑之一，而非首要逻辑，究竟体量小。

　　从近期发布的二季度基金持仓数据来看，大金融和大消费是首要加仓板块。从商场体现来看，大金融体现稳健，尤其是银行、券商子板块。

　　海通战略团队对比了A股和国际商场的估值，以为银行股存在显着轻视，稳妥、券商则估值偏高。

　　我国金融业盈余才能可观。2016年我国金融业增加值占比达8.3%，超美日曩昔20年的峰值水平。自2005年以来，我国金融业增加值占GDP比重从05年的4%继续上升至16年的8.3%。

　　A股银行估值与成绩的匹配度好、性价比高。从PB看，A股银行板块PB现值为0.96倍，美国为1.24倍，日本为0.53倍。从ROE看，A股银行板块16年ROE为13.4%，美国为9.7%，日本为5.5%。

　　龙头体现看，银行估值也属偏低。从PB看，工商银行、招商当时PB别离为0.96、1.54倍，地点职业0.96倍PB，美国银行、富国银行别离为0.89、1.39倍，而地点职业PB为1.24倍。

　　本文由华创证券禧阳理财财富办理团队编发。“禧阳理财财富办理”服务，依托华创证券研讨所强壮的宏观经济与职业研讨实力，由研讨所财富办理团队与营业部高档出资参谋团队联合推出，面向高端个人客户供给买方研讨支撑和财富办理咨询服务。参加华创证券“禧阳理财财富办理”服务，立刻感触买卖快捷、服务专业、品类丰厚、交流高效的出资体会！网址：